报告题目：从MM1958到BS1973：杠杆的经典理论及现实解读
报告人： 谢军教授（华南理工大学）
时间：2023年11月7日15:00- 16:30
地点：管理学院A南405
报告内容摘要：
杠杆是推动家庭和企业扩大投资及消费的重要工具。本讲座先后基于MM定理（1958）和BS模型（1973），探讨了杠杆对企业股东财富所生产的效应，并据此进一步剖析了股东对杠杆的态度及政策。本讲座首先从MM定理（1958）探讨杠杆对股东财富所产生的双刃剑效应：放大了股东收益，同时也放大了股东风险；双刃剑效应呈现股东收益 /风险的对称性。本讲座然后从BS模型（1973）探讨了杠杆对股东财富所产生的期权效应：随着杠杆程度的大幅提升，杠杆放大了股东收益，但却没有相应地放大股东风险（由于股东的有限责任及对应的破产保护机制，股东实际上仅承担有限风险）；期权效应呈现股东收益/风险的不对称性。结合MM(1958)和BS(1973)，权益成本与杠杆程度之间呈倒U型关系（随着杠杆程度的提升，股东承担的财务风险增加；但当杠杆程度很高时，股东能通过有限责任机制将一部分风险转嫁给债权人，股东承担的财务风险反而下降了）。MM(1958)反映了常规情景下，杠杆的预期效应以及股东对杠杆政策的选择及态度。BS(1973)却反映了非常规情景下，过度杠杆的预期效应以及股东对杠杆政策的选择及态度；这有助于解释非常规情形下过度杠杆企业的投资行为。
【谢军教授简介】
谢军，华南理工大学工商管理学院教授（学术委员、MPAcc项目主任），厦门大学会计学博士，澳门城市大学金融学院兼职教授（博士生导师），主要从事公司投资决策、融资模式（资本结构）、股利政策以及治理机制的实证研究，在《会计研究》、《中国工业经济》、《金融研究》、《南开管理评论》、《经济评论》、《中国金融评论》(China Finance Review)和《经济管理》等权威及重要学术期刊发表实证研究论文30余篇，获得2016年广东金融学会第九届优秀金融科研成果（论文类）二等奖。
欢迎有兴趣的教师，全体博士生、硕士生参加。
