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11月7日谢军教授学术讲座通知

time:2023-11-06clicks:print

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报告题目:从MM1958到BS1973:杠杆的经典理论及现实解读

报告人: 谢军教授(华南理工大学)

时间:2023年11月7日15:00- 16:30

地点:管理学院A南405

报告内容摘要:

杠杆是推动家庭和企业扩大投资及消费的重要工具。本讲座先后基于MM定理(1958)和BS模型(1973),探讨了杠杆对企业股东财富所生产的效应,并据此进一步剖析了股东对杠杆的态度及政策。本讲座首先从MM定理(1958)探讨杠杆对股东财富所产生的双刃剑效应:放大了股东收益,同时也放大了股东风险;双刃剑效应呈现股东收益 /风险的对称性。本讲座然后从BS模型(1973)探讨了杠杆对股东财富所产生的期权效应:随着杠杆程度的大幅提升,杠杆放大了股东收益,但却没有相应地放大股东风险(由于股东的有限责任及对应的破产保护机制,股东实际上仅承担有限风险);期权效应呈现股东收益/风险的不对称性。结合MM(1958)和BS(1973),权益成本与杠杆程度之间呈倒U型关系(随着杠杆程度的提升,股东承担的财务风险增加;但当杠杆程度很高时,股东能通过有限责任机制将一部分风险转嫁给债权人,股东承担的财务风险反而下降了)。MM(1958)反映了常规情景下,杠杆的预期效应以及股东对杠杆政策的选择及态度。BS(1973)却反映了非常规情景下,过度杠杆的预期效应以及股东对杠杆政策的选择及态度;这有助于解释非常规情形下过度杠杆企业的投资行为。

谢军教授简介】

谢军,华南理工大学工商管理学院教授(学术委员、MPAcc项目主任),厦门大学会计学博士,澳门城市大学金融学院兼职教授(博士生导师),主要从事公司投资决策、融资模式(资本结构)、股利政策以及治理机制的实证研究,在《会计研究》、《中国工业经济》、《金融研究》、《南开管理评论》、《经济评论》、《中国金融评论》(China Finance Review)和《经济管理》等权威及重要学术期刊发表实证研究论文30余篇,获得2016年广东金融学会第九届优秀金融科研成果(论文类)二等奖。

欢迎有兴趣的教师,全体博士生、硕士生参加。