报告题目1：投资者报价的信息含量研究：来自中国定向增发的证据
报告人：常语萱博士（上海财经大学）
时间：2024年3月21日9:00-12:00
地点：管理学院A南305
报告内容摘要：
定向增发是上市公司最重要的融资手段之一。当公司进行定向增发时，有意向参与的投资者会积极地搜集和生产与公司有关的信息并对股票进行报价。这种方式有助于缓解公司融资中的信息不对称问题。然而，定向增发投资者报价是否具有信息含量？目前尚缺乏直接的证据。本文利用中国披露定向增发投资者报价的独特场景来检验这一问题。研究发现，投资者意见分歧与公告日附近股价变动和股票交易量显著正相关。并且，在公司信息环境较差的情况下，投资者意见分歧引起的市场反应更明显。进一步发现，投资者意见分歧与发行后公司业绩波动显著正相关。这说明意见分歧传递了有关公司未来经营风险的信号，并且公告日的市场反应是由信息引起的。最后，公司在发行前会策略性地向下盈余管理来压低股价，以此补偿定向增发投资者的信息生产成本。
【常语萱简介】
常语萱博士，上海财经大学会计学博士研究生，研究领域主要为资本市场信息披露与信息中介、政府会计等。研究成果发表于南开管理评论、会计研究、审计研究、财政研究、外国经济与管理、Journal of Accounting Literature等国内外重要期刊。曾参与国家自然科学基金项目、国家部委管理咨询项目等重要课题。
报告题目2：知识产权监管与企业集团内部专利转移
报告人：涂漫漫博士（中山大学）
时间：2024年03月21日9:00-12:00
地点：管理学院A南305
报告内容摘要：
本文探讨地区间不平衡的知识产权保护程度如何影响企业集团内部的专利转移。以2014年知识产权法院试点作为当地知识产权强监管的冲击，以技术积累较弱领域的专利测量“擦边球”专利，本文构建双重差分模型进行实证研究发现：（1）集团内公司所在地的知识产权监管增强后，受直接冲击影响的公司专利申请显著减少，但未被管辖的集团异地公司专利申请显著增加，并且增加的主要是“擦边球”专利，说明企业集团内部存在策略性的专利转移。（2）这种内部转移是企业集团的风险应对行为，在有诉讼经历的企业集团中更强，并且主要将“擦边球”专利转移至知识产权保护较弱地区。（3）对内部转移的经济动机进行分析发现，转移行为在市场竞争程度较高和融资约束较强的企业集团中更强。本文结论表明在区域知识产权监管不平衡下，企业集团以内部专利转移规避了区域监管，这势必会削弱区域知识产权保护的效果。因此本文的政策启示是，要想实现整体创新驱动的高质量发展，在知识产权保护上推进监管“基础制度规则统一”的大市场建设是不可忽视的一环。
【涂漫漫简介】
涂漫漫，中山大学管理学院会计学博士生，研究领域为集团治理、企业创新、信息披露，研究成果发表于《经济研究》《财经研究》期刊。曾获校级一等奖学金、学术科研奖学金。
报告题目3：Algorithmic trading and intra-industry information transfer
报告人：张小日博士在读（复旦大学）
时间：2024年03月21日9:00-12:00
地点：管理学院A南305
报告内容摘要：
This study documents that algorithmic (algo) trading reduces investors’ reactions to their industry peers’ earnings announcements (EAs) that are made before the EAs of their own firms. The cross-sectional tests confirm that algo trading reduces information transfers through the channel of lowering investors’ incentives to acquire and trade private information. We also find that the algo trading level in the information transfer windows decreases the amount of peers’ information incorporated into the firm’s stock price in these windows, increases earnings responses coefficient to the firm’s own EA, and attenuates the overreaction to peers’ EAs.
【张小日简介】
张小日，复旦大学管理学院博士研究生。主要研究方向为投资者交易与股票市场定价效率。论文发表在《Journal of Multinational Financial Management》，《Asia-Pacific Journal of Accounting & Economics》，《Expert Systems with Applications》等重要学术期刊。多次参加金融与会计领域重要学术会议并做口头论文汇报，如Financial Management Association (FMA2023, FMA2019)，European Accounting Association (EAA2023)，Taiwan Financial Association (TFA2020)，Southwestern Financial Association (SWFA2019)。获得TFA2020富邦论文奖。参与复旦大学管理学院“科创企业的融资制度安排”课题项目。在硕博连读期间获得国家奖学金，并担任复旦大学管理学院所在班级的学生党支部书记。
欢迎有兴趣的教师，全体博士生、硕士生参加。
管理学院人才办公室
2024-3-18
